昨日，财政部，人民银行、银监会联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。市场认为，一方面，地方债采取定向方式发行，符合预期；但被纳入融资抵押品范围，出乎市场主流机构的预期，这将是继昨天国务院发25号文允许地方保留税收优惠之后的又一大利好，利率债牛市有望延续。综上所述，这是继昨天国务院发25号文允许地方保留税收优惠之后的又一大利好，影响至少体现在以下三个方面：
阅读完整内容投资、生产、消费等经济数据公布在即，从目前市场的预测来看，经济下行压力并未减轻。未等4月投资和工业增加值等经济数据公布，央行已下调基准利率，稳增长压力可见一斑。此次降息不仅可以直接压低名义利率、也将通过需求和预期等渠道支撑通胀，预计未来几个月实际利率将逐步下行，从而缓和偿债负担、改善企业现金流，进而帮助增长维持在“合理区间”，同时控制金融风险。一系列数据显示，前期一系列货币政策调整已经开始进入显效期，经济增长势头在4月份略有改善。
阅读完整内容国开行今日将招标增发1-10年五期固息债，招标金额上限为320亿元。交易员表示，央行降息未出市场预期，二级市场除中短端表现尚可外，长端受益有限，预计今日新债也将与现券表现相仿。其中，1/3/5年品种整体定位或仍会低于二级市场水平，而七年和10年品种需求料不及中短端，尤其是10年品种，在前期被热捧后近日明显降温，料需求一般。 该交易员亦指出，由于现在大家都在追短债，长端的基本没什么人看，因此不排除10年的中标收益率高于二级市场水平。银行间债市固息政策债(国开行)到期收益率曲线显示，
阅读完整内容就在市场对央行降息预期即将落空之际，也就在母情节当天，央妈选择加班，决定自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。针对此次降息动作，多数分析人士表示，降息符合预期动作，降准降息交替出现，旨在控制经济下行的通缩风险，降息周期下市场牛市的格局有望延续。
阅读完整内容3月份财政部下达了地方政府债券置换，这是系列置换的开始，开好头很重要。不过，地方债发行有两大难题值得关注，一是地方政府债券如何定价，二是万亿地方债的解决路径。鉴于今年地方政府债规模将大大超过去年，地方政府债的发行利率会出现一定程度分化，但考虑到央行对供给会提前进行对冲，预计分化程度可能较为有限。按照降准配合置换债券及未来几年持续并逐渐加大年度置换规模的判断，央行将会积极配合地方债发行，
阅读完整内容4月贸易数据即将公布，市场期待提供更多更新信息指引。目前市场预计，4月份出口增速放缓、进口依然疲弱，贸易顺差可能在前月较低水平反弹。其中，3月份贸易数据表现差劲。中国海关总署此前公布的数据显示，3月以人民币计价出口同比下降14.6%，经季节调整为下降4.4%；3月以人民币计价的进口同比下降12.7%，经季节调整为下降25.1%；3月以人民币计价贸易顺差大幅下降至30.8亿美元，为逾一年来新低。一季度以人民币计的出口增长4.9%，进口下降17.3%。
阅读完整内容银行间资金期限错配现象明显，短期限资金依旧紧俏，延续供不应求的局面。受新股申购接近尾声影响，资金需求基本集中在短期品种上，其中隔夜资金表现尤甚；而偏长期限资金供给依旧充裕，但需求相对稀缺，导致出资难度再升。交易员表示，央行降准给市场补充巨量流动性，基本对冲本周新股密集发行干扰，场内资金依旧维持稳中偏宽松态势。该交易员并指出，市场短期限资金需求旺盛，主要由于新股申购接近尾声，机构补充短期限资金轧平头寸，预计从明天开始这种压力将逐渐缓解，并有望重回宽松时代。
阅读完整内容国开行今日将招标增发三年和10年两期债，计划招标金额均为50亿元。今日招标两期债为该行今年第七期 和第10期的增发债，票面利率分别为和4.18%和4.21%。国开行本周第二次招标发债增加供给压力，不过昨日多期债发行稳中向好，略安抚市场心态，预计今日新债定位将接近二级。交易员表示，按现有市况，新债定位有望与二级接近。但具体而言，其个人更倾向于短端稍低，长端略保守。因为短端需求好，所以短的极有可能低于预期，但和周二结果对比，10年券看平。二级市场上，本次增发的标的券150207最新成交在3.68%，150210券为3.8350%。
阅读完整内容近期关于人民币贬值的言论风起云涌，业界相关学者将其主要原因归于决策层政策推动。他们之所以这样预期，大致获得这样的背景支撑。一方面，人民币有效汇率升值过快，已经影响到中国的出口增长。在国内消费与投资均增长乏力、通胀率滑向通缩区间的背景下，通过稳定有效汇率来稳定出口增速、进而实现保增长与保就业目标的意义将会进一步凸显，这意味着中国央行有动机让人民币兑美元走弱。不过也有学者认为，人民币汇率并不具备显著贬值的基础，因为2014年中国的国际收支依然是双顺差，尤其是四个季度的经常账户依然是持续顺差。
阅读完整内容银行间债市现券收益率继周二先小跌后回升，今日继续上行，利率互换亦在周初大幅走低后开始反弹。二级市场上，剩余期限近10年的国开行固息债150210券最新报价收益率在3.83%/3.80%，周一尾盘为3.80%/3.78%。另外，1年期回购基准利率互换合约最新成交在2.60%，周一尾盘为2.52%。与此同时，银行间市场近日主要回购利率小幅波动，7天品种止跌转升。对此，市场人士认为，资金面整体依旧宽松无虞，
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