市场看淡缴税的正面冲击

银行间市场资金面变化不大，主要质押式回购加权利率中，隔夜品种跌破2%关口，进入“一时代”。交易人士指出，总体来说资金还是比较宽松，但感觉没有前两天那么松，大行还是出钱，由于隔夜开的比较低，牵引加权利率下行。隔夜回购早盘第一笔成交在1.95%，

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晨报——今日市场热点讯息

全面降准暂未行动，定向降准已经来临，首沾雨露的则是县域农村商业银行和合作银行。昨日国务院常务会议确定，要加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率，这是国务院首次公开提出对县域农商行和农合行适当降准。

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定向降准或是乌龙

关于“定向降准”的原话是这样的。国务院总理李克强周三主持召开的国务院常务会议表示， 在金融服务“三农”(农村、农业、农民)发展的措施方面，要加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率，落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。

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晨报——今日市场热点讯息

中国一季度经济数据尚未公布，便已经引起广泛的议论。据国家统计局安排，今日这一数据将揭晓，同时也将公布投资、消费及工业增加值等数据。市场机构和专家预计，一季度我国GDP增速低于7.5%几成定局，预计放缓至7.3%左右。不过专家分析，二季度经济会有所改善，

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首季经济增速比预期略高

一季度GDP同比增长7.4%，较前一季度7.7%的增速下降不少。对此，官方给出的理由是，由于外部条件及内生原因发生变化，共同作用导致经济增速下滑。其中外部环境复杂严峻，尤其是美国退出QE，资金回流美国日趋明显，给包括中国在内的新兴经济体带来冲击；另外，

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银行存款搬家压低M2增速

3月新增人民币贷款1.05万亿元，高于此前1万亿元的预测均值。分析人士指出，从2月金融数据来看，虽然信贷数据出现回落，但与可比较月份相比，融资需求依然旺盛，因此带动3月新增信贷过万亿。一方面，由于信贷需求回升强劲，3月新增信贷将显著超越2月新增量。

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晨报——今日市场热点讯息

上周央行在公开市场上实现了9周以来的首次净投放，投放资金为550亿元，引发机构对短期流动性的预期改善，致场内资金供给充裕。因此，市场人士预计，在这种市况下，料央行会继续回笼资金，展开正回购操作是大概率事件。

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是谁导演了资金市场这部大戏？

银行间市场主要回购加权利率走势出现分化，其中隔夜和七天回购的加权利率下跌，而中期品种稳中略涨。资金面宽松依旧，不跨月及跨月资金供给都相当充裕，且不跨月品种供给出现过剩，利率补跌。市场人士表示，回购利率降幅仍不够，目前市场利率大多反映质押低评级债券的成交价格，与真实供需表现有差距，预计还有下行空间。

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经济下行引发政策放松猜想

今日国家统计局公布了3月份CPI和PPI，总体来看，CPI表现中规中矩，符合预期；但PPI跌幅扩大，低于此前预期值。由于2月份受到基数效应影响，CPI走入洼地，而3月则回到2月前的中枢水平，并预期未来将维持在这一水平上下浮动。

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晨报——今日市场热点讯息

月初银行体系流动性放宽，机构对短期流动性的预期亦改善，致场内资金供给充裕。因此，市场人士预计，在这种市况下，料央行会继续回笼资金，展开正回购操作是大概率事件。央行昨日公开市场例行展开询量，品种包括7天与14天逆回购，14天与28天正回购，以及三个月央票。

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