银行间资金面延续宽松势头，资金供需期限错配现象有所缓解。此前需求旺盛的隔夜资金，今日因需求减弱，导致融资难度再降。主要回购利率维持稳定或小幅下降，其中以隔夜品种领跌，但跌幅仅4个bp，跨月的七天和14天品种均保持稳定。我们也要提醒大家，最近一周影响场内资金波动的因素主要来自两个方面，即本周后半段可能因月末因素叠加五一小长假致资金需求增加，以及下周初存款准备金清算叠加新一轮新股申购。不过，目前市场情绪仍较乐观。机构普遍预计，未来流动性出现大幅波动的可能性不大，依旧看好政策的支持力度继续加码。
阅读完整内容国开行今日将招标发行1-10年五期固息债，招标金额上限为320亿元。受央行可能多渠道放松等政策预期提振，市场买气持续回升，在宽松资金面下，料仍将有利今日新债招标发行。交易员表示，受到央行可能多渠道放松预期的影响，市场做多情绪颇高，今日新债需求料相对较好。在宽松资金面的引导下，短端的需求将会更好，中标收益率可能显著低于二级市场水平。市场对今日招标的五期国开行固息债中标利率预测区间分别对应为3.15%-3.30%，3.55%-3.65%，3.65%-3.75%，3.95%-4.05%和3.70%-3.80% 。
阅读完整内容近日，中央国债登记结算有限责任公司（简称中债登）称，受国家发展改革委委托，中债登将承担企业债券发行审核中的第三方技术评估工作。今后，发改委将不再对企业债申报材料进行具体审核，而是参考中债登出具的技术评估意见，作出是否同意发债的决定。这意味着市场呼吁已久的注册制已渐行渐近。企业债首次引入第三方评估，相当于政府角色从事前审批转向事后监管，对提高发债效率可谓有百利而无一害。市场人士表示，首次引入的第三方评估，将提升企业债发行节奏、加快市场供给。
阅读完整内容国开行21日公告，该行定于4月24日继续增发2015年第六期、第七期、第八期和第十期金融债券分别不超过40亿元、60亿元、50亿元和50亿元，总量不超过200亿元。交易员表示，债券一二市场回暖应是本次追加招标发行的根本原因，不过七年期品种缺席，可能与该品种收益率偏高，且与十年品种倒挂难脱关系。该交易员并指出，今天国开行续发债需求有望延续当前市场暖势，中标利率继续走低，认购倍数保持较高水平。不过，本次招标结果可能不及周二疯狂，在没有新的刺激政策出台之前，债市一二级火爆行情料将逐渐冷静下来。
阅读完整内容本周银行间货币市场流动性延续向暖势头，各期限资金利率继续下行。其中，主流交易品种隔夜回购加权利率周中跌破2%整数关口，时隔一年后重新回到“1时代”；标杆品种7天回购加权利率继续下行至2.50%附近，再创去年3月初以来的一年多新低；跨月末的14天和21天回购加权利率跌幅有限。交易员称，当前各期限资金供给都十分充裕，中长期资金利率全线低于4%，且进一步下行，显示降准后机构对未来流动性预期非常乐观。
阅读完整内容由于清明假期影响，汇丰4月中国制造业PMI初值延迟至今日发布，目前市场普遍预计，4月份汇丰中国制造业PMI仍有可能在50荣枯线之下。市场主流机构预计，4月份汇丰中国制造业PMI初值将下滑至49.2，仍低于50，上月初值和终值分别为49.2和49.6。政策方面，市场人士预计，在大幅降准后，还将有进一步举措来推动经济增长。不过，市场人士也指出，尽管预计这一数据将会略微下滑至49.2，但由于利空已出尽，这一数据的下降对于市场影响将极其有限。
阅读完整内容4月初以来，债券市场经历了漫漫的下跌历程之后，出现了底部反转形态，在触底之后开始逐步确立反弹的走势。同时，在这波反弹行情中，也伴随着基本面等多重因素配合，比如制造业经营活动持续萎缩，3月各方面经济指标数据均不及预期，实体经济比想象中更差。另外，还有央行多项宽松刺激政策，引导市场利率快速大幅下行，资金面逐步宽松。综合来看，在经济短期内过快下滑的大背景下，央行利用各种组合拳继续防止经济增速进一步下滑，加之市场流动性充裕，为债市重拾人气提供了牢固的基础。
阅读完整内容保定天威集团21日确认，其2011年度第二期中期票据(11天威MTN2)在付息日未能按期兑付本年利息，由此开启了中国债券市场国企债券违约的先河。分析人士指出，在宏观经济下行压力较大的背景下，未来债券市场离散性违约案例仍将继续出现，但系统性违约风险依旧可控，高息债券将迎来分化时期。部分国企在经营恶化的情况下，信用资质下沉明显。而对投资者来说，信用债择券要求提高，市场进入精细化择券时代。
阅读完整内容初略测算，目前一般性存款余额110万亿元，下调1个百分点的准备金率释放流动性至少在1万亿元以上，加之额外多降的部分，释放流动性规模约1.3-1.5万亿元。巨额流动性释放被一致认为会对市场形成利好，因为它将在短期内压低市场利率。货币市场上，重要参照利率七天期质押式回购利率继续下行，目前已触及2.80%的阶段低点；另外，债券二级市场，剩余期限约9.81年的标杆品种150205券单日大跌逾10个bp，一举跌破4.0%整数关口。降准除了直接压低市场利率作用外，也为地方债务置换营造流动性环境。
阅读完整内容场内短期资金需求聚集，尤其七天资金需求较此前明显增加，市场人士认为，主要是IPO申购带来的短暂影响。另外，本周后半段至下周初将是季度缴税时段，预计将继续给资金面带来压力。因此，市场人士认为，央行公开市场继续展开逆回购操作很有必要，不过操作量预计不大，保持公开市场资金回笼/投放平衡。另外，今日逆回购中标利率定在什么位置更受关注，目前市场预期略有分歧。市场主流观点认为，资金零售价的持续下行可能倒逼央行继续下调逆回购利率；不过，也有机构认为，央行在一周内两调逆回购利率，恐不利市场稳定，本周再降逆回购利率的可能性不大。
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